ICO監管靴子落地” 代幣清退或成實施關鍵

ICO(首次代幣發行)終于迎來監管“靴子落地”，央行、網信辦、工信部等7部門日前發布公告嚴管ICO。嚴厲的措辭立刻引發市場劇烈反應，多家平臺暫停ICO業務，比特幣等虛擬貨幣價格全線“閃崩”，個別投資者幻想中的“一幣一別墅”之夢徹底破碎。專家及投資人士認為，監管及時出手有助于刺破ICO泡沫，后續監管中代幣清退是實施難點，尚需細化方案，早日讓市場回歸理性。

★監管“靴子落地”虛擬貨幣集體下挫
“雖說一直都知道ICO監管不遠了，但是有僥幸心理。”投資者劉鵬既直接參與過ICO，也通過交易所購買過代幣。他通過國內某虛擬貨幣交易平臺，以每枚58元左右購入“龍頭”代幣小蟻股，僅兩個多月就直奔300元，5萬元的投入讓他獲利20多萬元。但監管風聲趨緊，小蟻股持續回落，到ICO監管落地時，價格瞬間跌至100元。

研究人士分析認為，目前監管主要是針對瘋狂的ICO市場，將直接重創ICO發行的代幣。盡管比特幣并不屬于ICO發行的代幣，但在監管下還是出現“閃崩”。火幣網數據顯示，已邁上“每枚3萬元”大關多日的比特幣，在監管落地24小時內曾跌至22592.31元，相比3天前歷史最高價跌去近萬元。

同時，萊特幣、以太經典等紛紛大幅跟跌，二級市場里的代幣“腰斬者”更是比比皆是。劉鵬3個月前2000元購入多枚行云幣，到5日時價值僅剩93.28元。
“公告里提到，各類代幣發行融資活動應當立即停止，這就意味著ICO一詞在國內可能如同‘賭博’等詞一樣變得敏感。”黃金錢包首席研究員肖磊稱。代幣的命運變得捉摸不定，但在專業人士看來，這也許是毫無價值“空氣幣”歸零的開端。

★泡沫刺破，市場將回歸理性
隨著比特幣、以太坊的崛起，同樣依托區塊鏈技術的ICO這幾年才出現在人們的視野。由于不斷傳出“一夜暴富”的神話，越來越引發市場的瘋狂。監管的到來正逢其時，有助于盡快刺破泡沫。

“ICO其實打的就是IPO的擦邊球。”蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言等業內人士指出，ICO以區塊鏈世界的IPO(首次公開募股)自居，但和普通IPO銷售公司股份不同，ICO銷售代幣，形式上更類似眾籌。此次監管公告將ICO定性為本質是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。
監管落地前，市場的瘋狂超出了想象。如國內ICO項目量子鏈發行的代幣，虛擬貨幣交易平臺云幣網數據顯示，5月23日量子幣上市交易當天漲幅達33倍，這是任何投資項目難以比擬的。

國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》指出，面向國內提供ICO服務的相關平臺共計43家。2017年以來，通過上述平臺完成的ICO項目累計融資規模折合人民幣總計26.16億元，累計參與人數達10.5萬。

ICO瘋狂的背后，難掩不少項目“圈錢”本質。國內一個名為EOS的區塊鏈項目，僅5天就在ICO平臺上融到折合1.85億美元。7月2日，這一項目在二級市場市值沖到50億美元。個別ICO項目發起人連“白皮書”也省去了。

有的傳銷組織甚至也偽裝成ICO項目。近期被公安部門偵破的維卡幣傳銷案，就是利用ICO非法牟利的“龐氏騙局”。迄今為止，恒星幣、萬福幣、中華幣，百川幣、維卡幣、珍寶幣、五行幣等，均是已經被查獲和曝光的虛擬貨幣傳銷案，更多的則尚未浮出水面。打著ICO幌子行傳銷之實的傳銷項目，可以打出200%甚至2000%的收益率，誘惑性強，危害也更大。
薛洪言表示，監管落地后ICO泡沫的破滅會提高融資門檻，降低融資金額，但只有把劣質項目清除出去，真正有前景的項目才更容易脫穎而出。

★探索“監管沙盒”細化清退方案
監管落地后，多家平臺暫停ICO業務目前正在有序進行，部分代幣也將從交易所下架。但對于如何清退已完成和正在進行的ICO項目，以及如何處理進入二級市場的代幣，目前還沒有明確實施細則。這可能會成為下一步監管實施的重點和難點。

大成律師事務所律師肖颯表示，已募集比特幣、以太坊但未發行代幣、代幣還未上交易所的ICO項目，將募集的幣退還參與者并不復雜。對于已完成全流程、且代幣已上交易所的，她建議后續應及時停止交易。在保障投資人利益前提下，借用上市公司“私有化”流程，規定某一時間前，以某一價格回購某代幣，代幣持有人自愿申報，不同意者再協商。

而最令投資者關心的是，在監管后，比特幣、以太坊等虛擬貨幣及其交易所的監管方向是怎樣的。
據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《7月份國內比特幣交易情況監測報告》顯示，2017年上半年，全球主要虛擬貨幣市值總和由177億美元增長至1000億美元。近四成虛擬貨幣市值增長10到50倍，有7%的市值增長超過100倍。

我國是世界上最大的比特幣“挖礦”產出國，也曾是最大的比特幣交易市場。隨著虛擬貨幣盤子越來越大，參與者越來越多，牽一發動全身，下一步如何監管尤其需要謹慎。
“監管沙盒”被普遍認為是一種既能有效監管又鼓勵創新的方式。“監管沙盒”是一個“安全空間”，在空間內，虛擬貨幣相關企業可以測試其創新的金融產品、服務、商業模式和營銷方式，而不用在相關活動出現問題時才受到監管。
電子銀行資深從業者馬超建議，未來可對比特幣等虛擬貨幣及其交易所實施“監管沙盒”。監管者在保護消費者權益、嚴防風險外溢的前提下，也可實現鼓勵金融科技創新與有效管控風險的雙贏。